رئیس جدید فدرال رزرو بین ترامپ و بازار اوراق قرضه گیر افتاد

کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، تنها سه هفته پس از تصدی این سمت، با آزمونی غیرمعمول و پرریسک روبرو است.

نرخ تورم آمریکا با سریع‌ترین سرعت در سه سال گذشته در حال افزایش است. اختلاف نظر فزاینده‌ای در میان سیاست‌گذاران بانک مرکزی آمریکا وجود دارد. و سرمایه‌گذاران اوراق خزانه‌داری آمریکا را رها کرده و روی این شرط‌بندی کرده‌اند که فدرال رزرو باید تا دسامبر افزایش نرخ بهره را آغاز کند که برخلاف درخواست دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا برای کاهش نرخ بهره خواهد بود.

نتایج کمی به نتیجه جلسه سیاست‌گذاری فدرال رزرو در هفته جاری بستگی دارد. پیش‌بینی می‌شود این بانک نرخ بهره معیار خود را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه دارد و منتظر بماند تا ببیند شوک قیمت انرژی ناشی از جنگ علیه ایران، حتی با توجه به تفاهم‌نامه روز یکشنبه، چگونه بر اقتصاد تاثیر می‌گذارد.

اما اولین کنفرانس مطبوعاتی کوین وارش - و بیانیه و پیش‌بینی‌های پس از جلسه فدرال رزرو - برای یافتن سرنخ‌هایی از آنچه در آینده اتفاق می‌افتد، مورد بررسی قرار خواهد گرفت.

اگر پیام قانع‌کننده‌ای مبنی بر تمایل فدرال رزرو برای بازگشت به حالت مبارزه با تورم وجود داشته باشد، وال استریت احتمالا در مورد تعهد وارش به حفظ استقلال سیاسی بانک اطمینان خاطر خواهد یافت. اما اگر وارش کوتاه بیاید، بازارهایی را که از قبل نگران بودند که او با تسلیم شدن در برابر کاخ سفید، اعتبار فدرال رزرو را به خطر بیندازد، به لرزه در خواهد آورد.

جیمز کلوز، اقتصاددان موسسه اندرسن و معاون سابق مدیر بخش امور پولی فدرال رزرو، گفت: «این یک موقعیت بسیار دشوار برای اوست.» برای یک رئیس جدید فدرال رزرو هرگز آسان نیست و برخی، مانند آلن گرینسپن یا بن برنانکی، مدت کوتاهی پس از تصدی این سمت، با چالش‌های قابل توجهی روبرو شدند.

با این حال، در مورد وارش، تضاد فوری بین اولویت‌های کاخ سفید و جهت اقتصاد به ویژه نگران‌کننده است. تنش در وال استریت با پرسش‌هایی در مورد دیدگاه‌های وارش و چشم‌انداز وسیع‌تر پیچیده شده توسط جنگ و رونق سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی که به اقتصاد به طرز شگفت‌آوری مقاوم دامن می‌زند، افزایش یافته است.

وارش در دوران حضورش در فدرال رزرو بین سال‌های ۲۰۰۶ تا ۲۰۱۱، زمانی که فروپاشی بازار مسکن، آمریکا را به رکود عمیقی کشاند، مدافع سرسخت سیاست پولی انقباضی بود.

اما در سال‌های پس از آن، او به یک منتقد سرسخت بانک مرکزی تبدیل شد و سال گذشته فدرال رزرو را به دلیل ادامه پیش‌بینی تورم بالا سرزنش کرد و گفت که هوش مصنوعی با افزایش بهره‌وری، نیروی ضد تورمی قابل توجهی را آزاد خواهد کرد. سکوت وارش از زمان سوگند خوردن در ماه گذشته - که غیرمعمول نیست که یک رئیس جدید سعی در اثبات خود داشته باشد - تصویر را پیچیده‌تر می‌کند.

اد الحسینی، مدیر سبد سهام در کلمبیا تردنیدل در نیویورک، گفت: «کوین وارش مدت زیادی است که در این برهه در مورد سیاست پولی صحبت نکرده است. بنابراین همه ما در حال خواندن آنچه در ذهن وارش در مورد سیاست پولی می‌گذرد، هستیم.»

علاوه بر این، تحولات اقتصادی از زمان افزایش قیمت نفت به دلیل جنگ علیه ایران، به سرعت تغییر کرده است. با افزایش هزینه‌ها توسط کسب‌وکارها، آنها این افزایش را به شکل قیمت‌های بالاتر به مصرف‌کنندگان منتقل می‌کنند و به تورمی که در پنج سال گذشته بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو گیر کرده بود، می‌افزایند. در ماه مه، شاخص قیمت مصرف‌کننده - یکی از شاخص‌های تورم که به طور گسترده دنبال می‌شود - نسبت به ماه مه سال قبل ۴.۲ درصد افزایش یافت که بیشترین میزان از آوریل ۲۰۲۳ است.

این امر انتظارات وال استریت را به شدت تغییر داده است. معامله‌گران شرط‌بندی‌های گسترده قبلی مبنی بر اینکه فدرال رزرو امسال نرخ بهره را از سر خواهد گرفت، کنار گذاشته‌اند تا روی خلاف آن شرط‌بندی کنند. بازده اوراق خزانه دو ساله به بیش از ۴ درصد بالاتر از نرخ سیاست فدرال رزرو رسیده است، در حالی که بازده اوراق ۳۰ ساله ماه گذشته به بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷. هر دو به عنوان پیام‌های واضحی از وال استریت مبنی بر اینکه نرخ‌ها باید بالاتر بروند، تلقی می‌شدند.

این موضوع از دید مقامات فدرال رزرو پنهان نمانده است. در آخرین جلسه در آوریل، بسیاری از سیاست‌گذاران هشدار دادند که اگر تورم همچنان بالا بماند، احتمالا باید افزایش نرخ‌ها را آغاز کنند و می‌خواهند تعصب به سمت کاهش آنها را کنار بگذارند، طبق صورتجلسه آن جلسه. سه نفر مخالفت کردند زیرا به متن بیانیه فدرال رزرو اعتراض داشتند.

و در حالی که سرمایه‌گذاران پس از انتشار خبر توافق برای توقف جنگ ایران، انتظارات خود را برای افزایش نرخ‌ها کاهش دادند، معامله‌گران همچنان احتمال افزایش یک چهارم واحدی تا ماه دسامبر را حدود ۶۰ درصد تخمین می‌زدند.

در عین حال، وارش در پی حمله بی‌سابقه دولت ترامپ به بانک مرکزی، از جمله تلاش برای برکناری لیزا کوک، یکی از مقامات فدرال رزرو و تحقیقات کیفری علیه جروم پاول، رئیس قبلی بانک مرکزی که به تلافی عدم تبعیت سیاست پولی از خواست رئیس‌جمهور آمریکا صورت گرفته بود، سکان هدایت را به دست می‌گیرد.

وقتی ترامپ وارش را به هیئت مدیره فدرال رزرو منصوب کرد، گفت که به استقلال او احترام می‌گذارد. اما ترامپ بارها به پاول حمله کرد و ماه جاری گفت که افزایش نرخ بهره توسط وارش اشتباه خواهد بود و تاکید کرد که فدرال رزرو باید نرخ بهره را کاهش دهد.

الن مید، استاد اقتصاد دانشگاه دوک که در طول دهه‌ها فعالیت در هیئت مدیره به مقامات فدرال رزرو مشاوره می‌داد، گفت: «امیدوارم کوین وارشی که می‌بینیم، از آن نوع کوین وارش ضد تورم با کارت اعتباری باشد که سال‌ها حضور داشت، زیرا تورم خیلی بالاست. او باید کاری کند که نشان دهد پیام داده‌های دریافتی را درک می‌کند.»

برخی نگرانی‌ها مبنی بر اینکه وارش می‌تواند اعتبار فدرال رزرو را برای جلب رضایت رئیس‌جمهور آمریکا از بین ببرد، اغراق‌آمیز می‌دانند.

با این حال، وارش قول داده است که یک تغییر اساسی در بانک مرکزی ایجاد کند که شامل همکاری نزدیک‌تر با وزارت خزانه‌داری باشد. او گفته است که فدرال رزرو باید نحوه ارزیابی تورم و ارتباط با مردم را تغییر دهد و از کاهش دارایی‌های عظیم اوراق قرضه بانک مرکزی حمایت کرده است؛ گامی که می‌تواند با مجبور کردن بازارها به جذب اوراق قرضه بیشتر، نرخ‌های بلندمدت را افزایش دهد.

بر اساس گزارش بلومبرگ، با این حال، تمرکز فوری‌تر بر روی سیگنال‌هایی خواهد بود که وارش در مورد جهت‌گیری بانک مرکزی در چند ماه آینده انتخاب می‌کند.